全球油輪運價9月中旬以來大幅上漲，超大型油輪(VLCC)波羅的海原油輪運價指數(shù)等價期租租金(TCE)在10月8日報收81818美元/日，較一個月前上漲679.19%，沖高至年內(nèi)最高價。

業(yè)內(nèi)人士分析，VLCC運價的大幅上漲，對控制相應(yīng)運力的船東形成利好，招商輪船等穩(wěn)健型船東的租金回報或有小幅增長，而偏好風險的國際獨立船東或大把賺錢。

招商輪船穩(wěn)健獲穩(wěn)收

招商輪船目前控制著52艘VLCC(占全球788艘運力的6.60%)，是全球最大VLCC船東。

10月11日，兩家油運板塊的龍頭企業(yè)中遠海能、招商輪船漲停。其中，招商輪船已連續(xù)兩個交易日漲停，9月以來其股價漲幅超過35%。

但業(yè)內(nèi)人士認為，事實上，招商輪船是以穩(wěn)健經(jīng)營見長，這種運營策略使得其在油運市場低迷時保持業(yè)績相對穩(wěn)定，在市場驟漲時獲取穩(wěn)健營收。

穩(wěn)健經(jīng)營為招商輪船的長期策略，其2019年中期報告再次披露VLCC運營方針，繼續(xù)加強與央企合作，持續(xù)推動進口原油運輸；繼續(xù)與大型油氣企業(yè)及其貿(mào)易商推進各種形式的合作；合理布局中東、西非和大三角長航線，按市場走勢和貨源等及時調(diào)整各航線定載占比，力爭資源配置最優(yōu)和航次收益最大。

實際上，招商輪船大比例VLCC運力已經(jīng)鎖定長期包租或期租協(xié)議。查閱招商輪船相關(guān)年報了解，其與中石化的長期包租協(xié)議已經(jīng)鎖定約70%的VLCC運力，余下VLCC運力的超過10%營運日也已被期租協(xié)議鎖定。

在VLCC運價大幅上漲的背景下，招商輪船的盈利能力向好。2019年上半年，招商輪船實現(xiàn)營收63.76億元，同比增長38.09%；凈利潤為4.74億元，同比增長50.03%。

偏好風險船東“大”賺錢

業(yè)內(nèi)人士認為，VLCC運價的大幅上漲，對于偏好高風險船東形成重大利好。這些船東將大比例船舶放在現(xiàn)貨市場上運營，通過市場操作，在運價上行時獲取超額收益。與此同時，這些船東也是高運價的推波助瀾者。

全球第二大VLCC船東Euronav NV便偏好高風險。該船東目前控制著42艘VLCC、2艘ULCC，占全球相應(yīng)船隊份額為5.58%。Euronav NV主要把船舶投放于現(xiàn)貨市場運營，根據(jù)其中期業(yè)績報告，其擁有的88%船舶在現(xiàn)貨市場運營，并通過聯(lián)營池在全球范圍內(nèi)調(diào)配運力。

VLCC運價上漲帶來利好，Euronav NV的股價一月內(nèi)上漲約25%，并于10月10日收報10.60美元。9月26日以來，該股價已經(jīng)累計上漲23.68%。

另一大國際獨立船東DHT Holdings亦偏好高風險。該船東目前控制27艘VLCC，占全球相應(yīng)船隊份額為3.43%。DHT Holdings船隊主要投放于現(xiàn)貨市場運營。

近來的VLCC運價大幅上漲帶動DHT Holdings股價一個月內(nèi)上漲約25%，于10月10日收于7.29美元。

擁有17艘VLCC的Frontline Ltd.也是偏好高風險船東，其股價近期也大幅拉升。

業(yè)內(nèi)人士認為，VLCC運價的此番飆漲，也對其他傾向于將船舶投放現(xiàn)貨市場運營的船東形成利好，包括控制蘇伊士型、阿芙拉型以及其他油輪運力的船東。

不過，市場人士建議，在VLCC運價大幅非理性飆升的當下，租船人應(yīng)理性操作。